百度的底层价值，从长期主义谈起

一位著名投资人对过去100年间世界前50名企业做了一个详细分析后，得出了一些有趣的结论，其中，他发现影响企业沉浮的第一个因素为:

“在品牌市场费用高于收入的某个比例，且研发费用低于收入的某个比例后，5到10年，这家企业的排名会不断下降，反之，则不断上升。”即大量、长期、结构性或底层的科技创新是构建企业核心差异的基石。

这其实是技术长期主义的范畴。早在1997年，亚马逊创始人贝索斯给股东的第一封信中就明确提出:一切都是关于长期价值的。并基于长期价值，提出了一系列亚马逊的经营、决策和投资原则。

随着亚马逊火箭般的崛起，“长期主义”这个词迅速传播开来。当下，长期主义早已深入人心。流水不争先，争的是滔滔不绝，长期主义能够让企业的战略目标清晰，是企业基业长青的密码。

2022年8月30日，百度发布了Q2财报，作为一家在云、人工智能、智能驾驶等长周期赛道长期投入的公司，百度在技术创新中布局多年，借由这次财报，市场无疑从百度身上看到了技术长期主义的回报。

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AI价值正在被市场认可

2022年8月30日，百度发布截至6月30日的2022年第二季度及中期业绩公告。

财报显示，百度二季度营收296.47亿元，超过预期的294.11亿人民币，归属百度的净利润（非美国通用会计准则）达到55.41亿元，同比增长3%，环比增长43%，营收、净利润两项指标双双超市场预期。

利润率方面，得益于降本增效、提高运营效率的举措，百度第二季度核心运营利润率（Non-GAAP）达22%，较2022年第一季度的17%有所上升。

移动生态方面，百度App用户规模稳步增长。6月，百度App月活跃用户数达到6.28亿，同比增长8%，日登录用户占比84%。

分业务来看，百度第二季度核心收入232亿元，预估225.9亿元，收入结构更加健康，包括智能云、智能驾驶等在内的百度核心创新业务增速亮眼，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏对此表示:

“尽管国内新冠疫情反复扰动宏观经济，但百度核心于第二季度产生收入232亿元，其中百度智能云收入维持快速增长势头，同比增长31%，环比增长10%。”

通过AI创新实现类似案例跨行业复制，百度智能云业务利润表现得到进一步优化。

具体到智能交通场景，截至第二季度末，以累计合同金额超过千万元人民币订单计算，百度ACE智能交通解决方案已经被51个城市采用，覆盖范围较一年前的20个城市持续提升。

智能云之外，二季度，百度萝卜快跑向公众提供了28.7万次乘车服务，同比增长近500%。截至2022年7月20日，萝卜快跑累计订单量达到100万单，稳坐全球最大自动驾驶出行服务提供商。

该季度内，百度亦实现诸多技术成果，今年7月，百度联合中国航天发布世界首个航天领域AI大模型——航天-百度·文心大模型 ，用AI助力深空探测。

财报前夕，百度举办了量子开发者大会，并发布超导量子计算机“乾始”和量子软硬一体解决方案“量羲”，集量子硬件、量子软件、量子应用于一体，提供多种使用方式。

此次百度在量子计算领域的尝试，为产业落地提供可行性路径，促进了中国量子计算产业化向前发展，让“量子计算触手可及”。

此外，该季度内，百度被纳入恒指，成为恒指唯一AI公司。

2022年8月19日，香港恒生指数有限公司宣布截至2022年6月30日的恒生指数系列季度调整结果显示，在此前69只成分股的基础上，将百度集团、中国神华、周大福、瀚森制药4家纳入恒生指数。

恒生指数是由若干支成分股的市值计算出来的，可以用来衡量香港股票市场的指标，作为香港股市价格的重要指标，几乎每一家被纳入各种成分股指数的新公司，都会迎来一波上涨待遇。

毫无疑问，被纳入指数，意味着这家公司的基本面得到市场认可，而百度作为唯一具有AI属性的公司成为恒生指数成分股，其实也代表着AI价值正在被市场认可。

总体来说，未来随宏观经济回暖广告业务增速有望回正，而云计算、自动驾驶等业务仍具有长期价值。

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技术红利兑现的百度更具价值

百度整体划分为三条核心业务线，一是成熟的移动生态业务，二是快速发展的智能云业务，三是未来硬科技的智能驾驶业务，现阶段，云与智能驾驶已经成为百度的估值新曲线。

当下，智能云作为百度核心的第二级增长曲线，也是中期增长引擎。2022Q2百度智能云业务延续高质量高速发展势头，营收同比增长31%、环比增长10%，增速再次领跑行业。

今年6月8日，Canalys发布的2022年第一季度中国云计算市场报告显示:凭借云服务与AI技术相结合的差异化优势，百度智能云在2022年Q1以8.4%的市场份额、同比43%的增速跑赢大盘。

在AI云服务市场中，IDC发布的《2021H2中国AI云服务市场研究报告》显示，2021H2中国AI公有云服务市场规模达26.02亿元人民币，其中，百度智能云已连续六次拿到AI公有云服务市场份额第一。

现如今，中国智能云解决方案市场广阔，2025年市场规模有望超千亿。亿欧智库数据显示，从需求端看，2021年可导入云端的新技术与服务中，人工智能占比居于首位，占比达到51.2%。

正因此，凭借智能云“云智一体”的独特竞争优势，百度帮助企业实现云和AI技术与业务实践的结合，为企业实现全场景的解决方案，加速企业数字化转型、产业智能化升级进程。

目前，百度智能云已在工业、智慧交通、智慧城市等重要产业打造了诸多可复用的标杆性案例，未来渗透率及份额有望进一步提升。

智能驾驶前景同样被行业看好，百度先发布局智能驾驶行业，未来顺势成为公司新增长引擎。

7月21日，在2022百度世界大会上，百度发布了第六代无人出租车（Robotaxi）样车Apollo RT6，将用于旗下无人出租车平台“萝卜快跑”运营。

这是一款由百度自主研发、世界上首次支持无方向盘模式的无人驾驶车辆——成本只有25万元，仅为业内平均成本的十分之一，相较上一代更是降低了约一半成本。

据披露，RT6与百度前五代无人车的区别是，从车辆开发平台、架构、硬件、软件到车内外设计等，完全由一家公司正向研发设计。

可以发现，RT6支持无方向盘模式，目前网约车成本结构中，司机成本占到总成本的70%左右，这意味着汽车无人操控完成行驶任务将降低大量成本，这正是Robotaxi商业化落地的象征。

RT6的规模部署或许就在不久。今年8月8日，百度获得重庆和武汉的批准，可以向乘客提供全无人驾驶网约车有偿服务，这些网约车没有司机或安全人员。

目前自动驾驶车辆无需在驾驶座配备司机，但大多情况下仍然需要在副驾座位上配备一名安全人员。此次获批，预示着自动驾驶商业化落地更进一步。

当下，RoboTaxi是市场空间最大的自动驾驶场景之一。根据测算，2031年市场规模有望达到2.8万亿元。此次RT6发布及全无人商业化运营，这将是萝卜快跑构建革命性商业模式并加速扩张的关键一步。

基于百度在智能云、智能驾驶等领域取得的成绩，近期，知名券商高盛、摩根大通、瑞银、中金等均给予百度“买入”评级。

GS高盛表示:“我们仍然看好百度通过相对有弹性的广告业务（40%以上的运营利润率）实现盈利增长的路径，这将推动百度智能云和自动驾驶业务的快速增长，这两项业务正在逐步起飞并获得商业回报。”

这背后的整体逻辑是，随着第二第三增长曲线的商业化进展，百度长期主义终会获得回报。

03

长期主义不是喊口号

组织或团队无论规模大小，其管理者每天都要面对一个看似十分棘手的难题:是应该不惜牺牲公司的长远健康追求短期业绩，还是应该优先考虑长期战略，将季度或年度业绩抛在一边。

大多数企业经理人和高管都会做出第一种选择，他们认为没有办法同时追求长期和短期目标，鱼与熊掌不可兼得，因此领导者只能拥抱短期主义，这是今天商界最为有害的盛行观念之一。

从这个角度，侧面能够反映企业坚持长期主义的难度系数。而百度之所以能到如今的技术红利兑现期，恰恰正是在于，在人工智能、自动驾驶等领域的投入几乎构成了百度过去十年的主旋律。

已经有超过20年发展历史的百度，它最鲜明的标签始终是AI。2010年百度开始探索AI技术，成为中国最早布局AI技术的巨头企业。在这十年中，百度在AI技术研发上的投入早已超过1000亿元。

持续高强度研发投入，使百度的AI 技术全面领先。根据《2022年百度人工智能专利白皮书》，截至2021年底，百度全球人工智能专利申请超2.2万件，其中中国专利申请量超1.6万件，授权专利超4600件。

当前百度已形成AI领域全面布局:底层基础方面，拥有自研深度学习平台等;硬件方面:布局AI芯片;生态方面:形成百度大脑、飞桨、文心（ERNIE）等开放生态。

此外，拿同样受益于AI的自动驾驶来说，百度2013年启动无人驾驶项目，2019年自动驾驶出租车队Apollo RoboTaxi在长沙开始落地运营，迄今为止，百度仍然是国内自动驾驶领域行动最早的企业。

一路走来，百度自动驾驶竞争力在全球居于领先地位。Navigant Research采用公司愿景、市场发展策略、技术等十个维度，评价主流玩家的竞争力，2021年，百度位全球自动驾驶领域第一梯队。

作为佐证，拿RoboTaxi企业关键评价指标——技术实力来说，L4级别以上高阶自动驾驶算法逐步成熟，才能实现RoboTaxi对传统出租车的降本替代。

而算法迭代更新需要庞大的数据量及完善的数据驱动平台，因此可以从RoboTaxi企业的实际路测情况大致判断其自动驾驶技术的先进性。

MPI （Miles Per Intervention）作为自动驾驶核心衡量指标之一，综合平均了全年里程和接管数，被行业广泛认为是更量化和准确的衡量办法。数据显示，百度的累积测试里程和MPI指标都处于领先。

根据国家知识产权局数据，截至2021年6月1日，百度拥有2009个自动驾驶专利申请量及461项授权专利，百度当前拥有市场领先的专利数及测试数据。

百度自动驾驶取得这些成绩背后，依靠的是长期坚定地保持高强度的研发投入。百度去年研发投入超过200亿元，未来会继续保持激进的高投入强度，确保技术领先性。

此次二季度财报中，百度核心研发投入连续七个季度占百度核心收入比例超过20%。可见，长期主义不是喊喊口号而已，压强式、马拉松式的研发投入才是百度如今取得诸多成绩的来源。